焦炭：供应转向宽松，焦炭价格仍承压运行

主要逻辑： （1）焦炭产量提升，供给转向宽松：上周，煤矿持续复产，制约焦化厂生产的原料短缺、运输等瓶颈解除，

焦化厂继续提产，上周230家焦化厂产能利用率69%，环比回升2.1%，焦炭供应已全面转向宽松格局。 

（2）钢厂维持减产，焦炭需求仍受抑制：当前各地处于“疫情防控”与“复产复工”的并行期，但终端需

求的恢复是慢变量，钢材库存继续累积，长流程钢厂高炉维持偏低产量，焦炭需求短期内难有好转。 

（3）焦化厂累库，总库存止跌回升：上周焦炭产量与铁水产量继续劈叉，整体供需结构转向宽松，独立焦

化厂库存开始累积，而钢厂控制到货，维持按需采购，库存近几周已开始回升，总库存也有所增加。 

（4）基本面边际转弱，焦炭价格承压：上周焦炭第二轮提降落地，目前焦化利润在50-100元/吨，在终端

需求恢复较慢、自身供需持续走弱的背景下，现货仍有下行压力。而焦煤供应不断增加，焦煤的成本支撑

并不太牢固，期货价格受下游钢材及自身基本面转弱的综合影响，短期内将维持弱势震荡。 

操作建议：逢高抛空与区间操作相结合。  

风险因素：煤矿复产延迟、钢价上行（上行风险）；煤矿复产、钢价下跌（下行风险）