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钢材:复工加速推进,钢企复产动力增强

2020/3/16 8:58:15       

(1)供给方面,螺纹长流程利润回升、钢厂库存见顶回落,钢企库存压力边际缓解,长流程钢企有一定 增产动力,但高库存压力下高炉复产顾虑仍存,目前增产措施仍以添加废钢、恢复轧线为主;部分电炉 在稳经济需求下开始复工,但低利润下多采取错峰生产。随着压力进一步缓解,螺纹仍有提产动力。 

 (2)需求方面,建筑业整体实际复工率不足50%,考虑隐性库存,表需存在高估。当前供需格局仍偏弱, 但随着疫情受控,复工进度有望加快,供需格局将边际改善,从节奏来看,预计终端需求4月初有望恢复 至正常水平。 

(3)库存方面,总库存高企,同时资源向社会库存集中,叠加隐性库存存在,贸易商面临较大的资金和 心理压力;钢厂库存见顶回落,钢企复产动力增强,产量回升或延缓后期的去库进度,压制钢价重心。 

(4)成本支撑方面,当前电炉产量处于低位,如果电炉利润得以恢复,边际供给快速增加将压制钢价, 因此短期电炉成本反而暂时成为压制钢价的因素。     整体而言,随着建筑业复工加速推进,相对宽松的供需格局正在边际改善,累库放缓,钢企压力也 略有缓解。但库存绝对量高企,且压力进一步向贸易商转移,叠加钢企提产,后期去库阻力重重。目前 赶工预期尚无法验证,05合约转入震荡偏强,但上方也会遇到电炉成本压制,建议区间操作。

  操作建议:05合约区间操作 风险因素:疫情随复工二次爆发(下行风险),钢企大范围减产(上行风险)。 


来源:中信期货

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