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焦煤:供给持续恢复,焦煤弱势震荡

2020/3/23 9:46:49       

主要逻辑: 

(1)煤矿复产持续,供给边际增加:上周,各地煤矿持续复产中,整体煤矿权重开工率已回升至110%,已

恢复至去年同期水平。而进口方面,原定于3月15号的蒙煤进口推迟至4月1日,同时海外疫情蔓延,导致国

际整体需求受影响,可流向中国资源量增多。综合国内与进口来看,焦煤供给能力仍在增强。 

(2)终端库存回升,煤矿开始累库:随着煤矿的复产,焦煤产量大幅提升,叠加运输矛盾的解除,焦化厂、

钢厂原料库存止跌回升,下游焦煤采购难度减小,维持按需采购,煤矿出货压力变大,已开始累库。 

(3)焦化厂积极提产,焦煤需求平稳:目前焦炭仍保有少量利润,焦化厂维持较高的开工意愿,均积极提

产,焦煤需求较好,且下游钢厂高炉产量也有可能提升,整体焦煤需求较为平稳,或有部分增量。 

(4)现货承压下跌,期价高位震荡:整体来看,焦煤供应持续增加,供应缺口在缩小,随着下游焦炭价格

下跌,产业链利润压缩,焦煤现货价格承压下跌,已向下游让出部分利润,随着焦炭的筑底,焦煤也跌幅

也将减缓,而焦煤期货价格主要受预期转弱及焦煤基本面共同主导,短期内将维持弱势震荡格局。 

操作建议:反弹抛空与区间操作相结合。  

风险因素:疫情影响海外焦煤生产、进口政策收紧、高炉大幅提产(上行风险)


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