铁矿：多空博弈加剧，盘中腾挪跌宕

2020/3/25 9:56:48

观点与逻辑：

昨日，铁矿期货05合约腾挪跌宕，深跌后拉涨至639.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨10.5元/吨，打破两周收盘价下跌格局。港口现货方面，早盘暂稳，临近中午受盘面拉动，各港口矿价都有小幅上涨，上涨大多在10元/吨左右。青岛PB粉成交635元/吨。贸易商出货积极，钢厂低价询盘尚可，采购意愿一般。

库存方面：昨日中国北方六大港口到港总量909.1万吨，环比减少48万吨。市场很多疫情影响澳巴发货的声音时时响起，目前看来影响有限，但随着疫情的发展，后续不排除因为交通受限继而影响澳巴发货。预计港口库存会在未来两周止跌企稳。需求方面：下游钢厂生产积极性较高，但对原料采购积极性偏谨慎，基本维持生产需求的低库存量，叠加近期废钢复工情况转好，废钢供应充足，废钢价格走低，钢厂可选择空间变大也对铁矿成交价格形成压制。宏观方面：国际金融协会23日发布报告，预计今年全球经济将负增长1.5%。这是该机构本月第三次下调全球经济增长预期，凸显全球经济形势正日趋恶化。报告预计，今年全年美国经济将萎缩2.8%，欧元区经济将萎缩4.7%，日本经济将萎缩2.6% 。国际货币基金组织预计2020年全球经济将出现萎缩，2021年将复苏；需要作出更多努力，尤其是在财政方面；经济衰退的糟糕程度预计将至少达到全球金融危机程度。国内方面，中央部门频频发文发声，部署全面强化稳就业举措。

综上所述：成材的高库存、高价格、高利润、高供给都在等待消费的迅速启动。但在全球经济严重瘫痪和疫情暂时没有有效控制的情况下，国内外消费复苏困难重重。后期继续关注疫情进展情况以及成材变化给铁矿带来的影响。

策略：

（1）单边：看空

（2）套利：无

（3）期现：05合约期现正套

（4）期权：无

（5）跨品种：无

关注及风险点：

钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态。

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