焦煤焦炭：期货逆势上涨，现货从容自若

2020/3/25 9:57:21

观点与逻辑：

昨日受自身及外在因素影响煤焦期价大幅反弹，基差较前日明显收窄。

焦炭方面，据Mysteel了解近期山东焦化去产能工作逐步落实，原计划3月底压减的企业目前已停止进煤或开始准备工作，加上提前退出的恒信集团，3月份山东合计退出焦化产能240万吨，至此山东已永久退出焦化产能966万吨，预计4月份去产能计划也将如期进行。此外山西近期也发布了《山西省打赢蓝天保卫战2020决战计划》其中除太原、临汾和长治等地已批准的压减方案外，晋中、吕梁、运城、忻州和阳泉预计关停1749万吨焦化产能，涉及在产产能1188万吨。徐州地区2020年6月底前计划关停5家焦化企业，合并为3家。短期来看焦炭现货价格持稳，期货价格受山东去产能和钢矿走势影响。

焦煤方面，昨日蒙古煤开始允许通关，预计日均安排70辆车出关，每车煤炭装载控制在80吨左右，澳煤发运较前期有所好转，库存缓慢下降。伴随着后期进口煤逐步恢复，焦煤压力将进一步凸显，由于前期煤矿复产早于下游企业，虽然价格连续下跌，但焦企采购仍较为谨慎，部分煤矿库存压力增大，后期不排除继续降价去库的可能，个别大矿二季度长协价格已有下调预期。短期看焦煤依然承压，考虑到焦企利润微薄，或会继续打压煤企利润。

策略：

焦炭方面：做空，优先远月。

焦煤方面：做空

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

疫情发展持续恶化，去产能政策前紧后松或执行力度不及预期，环保限产超预期，限制进口煤政策出台等。

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