逻辑：杭州螺纹3530 元/吨。季节性旺季叠加终端有阶段性补库及赶工动力，强劲的终端需求得以延 续；螺纹产量继续保持较快回升，目前部分钢企热轧线检修后转水螺纹，转炉废钢添加及华中、华南 电炉也仍有提产空间，预计未来 1-2 周螺纹产量将恢复至去年同期水平。高位终端需求带动库存快速 去化，厂库资源加速向下游转移，社库承接钢厂资源后去化相对平稳，螺纹总库存仍高于去年同期近 700 万，去库压力持续存在。短期内需求仍有一定增量空间，对钢价支撑较强，后期随着终端补库力 度减弱、雨季临近，需求将出现边际拐点，而供给端调节相对滞后，届时高库存下产量持续攀高的预 期将重新施压钢价，建议远月合约反弹抛空对待。
操作建议：05 合约区间操作，10合约逢高卖出与区间操作相结合 风险因素：疫情二次发酵（下行风险）；经济政策大幅超预期（上行风险）
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