铁矿需求暂时无忧 未来垒库可期

      主要逻辑： 1、供给来看，澳巴发运有所回落，但预计后续四大矿山发货仍将稳中有增。从发货数据推算，到 港量数据下周将有所回落。 2、高炉产能利用率与日均铁水产量回升，在对未来良好预期下，钢厂提产意愿仍然较强，但唐山 限产趋严或将限制铁水产量上涨高度。由于高速公路免费及高炉添加废钢减少，疏港表现相对强势。 3、库存来看，45港口库存保持平稳，若疏港量仍保持高位，则港口库存后续难以大幅增加。 4、伴随着利润的反弹，64家钢厂铁矿库存环比增加。 5、总体来看，钢厂增产意愿较强，进口矿添加比维持高位，铁矿需求坚挺，前期巴西发运不及预 期，铁矿仍维持供需偏紧格局，港口库存短期难以大幅增加，预计下半年才能重新累库。上周由于 成材需求强势带动铁矿反弹，淡水河谷下调年度目标短期可能提振市场情绪，但由于海外制造业受 疫情冲击严重，海外钢厂纷纷减产，且国内需求也不容乐观，出于对未来需求的悲观预期，待成材 去库放缓后，铁矿远月价格将震荡走弱。

     操作建议：05合约区间操作，09合约逢高做空。 风险因素：成材价格大幅下跌（下行风险），中品澳矿持续去库，政策刺激超预期（上行风险）。 

来源：中信期货