铁矿：下游成材去库放缓 期现价格略有回落

   1，供应方面， 澳巴发运环比增加，预计后续四大矿山发货仍将稳中有增。从发货数据推算，到港 量数据下周将有所回落。 

   2、需求方面，高炉产能利用率与日均铁水产量回升，在对未来良好预期下，钢厂提产意愿仍然较强。由于高 速公路免费及高炉添加废钢减少，疏港表现相对强势。 

   3、库存来看，45港口库存保持平稳，若疏港量仍保持高位，则港口库存后续难以大幅增加。 伴随着成材去库的放缓，64家钢厂铁矿库存环比下滑。 

   总体来看，钢厂增产意愿较强，进口矿添加比维持高位，铁矿需求坚挺，前期巴西发运不及预 期，铁矿短期仍维持供需偏紧格局，港口库存短期难以大幅增加，预计下半年才能重新累库。但由 于海外制造业受疫情冲击严重，海外钢厂纷纷减产，且国内需求也不容乐观，出于对未来需求的悲 观预期，待成材去库放缓后，铁矿远月价格将震荡走弱。 

  操作建议：09合约逢高做空。

  风险因素：成材价格大幅下跌（下行风险），中品澳矿持续去库，政策刺激超预期（上行风险）。