焦煤：供给相对宽松，煤价继续下行

2020/4/27 9:44:35

（1）供给方面：目前，国内焦煤矿开工率远高于去年同期水平，进口方面，蒙煤日通关量增至200-300车，海外疫情仍在持续，导致国际需求受影响，海外高炉减产较多，可流向中国资源量增多。综合国内与进口来看，焦煤供给能力仍在增强，供给维持在宽松格局。

（2）需求方面：目前终端需求保持强劲状态，对煤焦需求有带动，无论是钢厂、还是焦化厂均维持较高的开工意愿，积极提产，整体焦煤需求较为平稳，短期内仍有部分增量。

（3）库存方面：随着焦煤产量的提升、在供给宽松环境下，钢厂、焦化厂焦煤采购难度降低，维持按需采购，均以主动降库存为主，煤矿出货压力变大，已连续八周累库，后期仍面临高库存压力。

（4）整体来看：焦煤供应持续增加，随着下游焦炭价格企稳，焦煤在向下游让出部分利润后，也将进入弱稳，焦煤期货价格主要受进口煤影响，海外疫情对国际焦煤需求的影响仍在持续，上周海运煤价格继续大幅下跌，中国买盘难以支撑焦煤下行趋势，短期内期价或跟随终端需求小幅反弹波动，后期仍有走弱压力。

操作建议：逢高抛空与区间操作相结合。风险因素：海外疫情好转、进口政策收紧、终端需求超预期（上行风险）；国际需求大幅走弱（下行风险）

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