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铁矿自身驱动转弱,中期关注成材需求

2020/6/15 11:32:47       

1、供给方面:四大矿山发运环比回升,力拓发运超预期;淡水河谷矿区关停,具体持续时间有待 跟踪;根据发运量推算,到港量数据保持高位震荡,铁矿供应端恢复,对价格支撑减弱。 

2、需求方面:高炉产能利用率与日均铁水产量增加;唐山受封港限制,叠加烧结开工率回落,本 次疏港明显下滑,预计下周封港解除后,疏港量将有所回升,铁矿需求端支撑仍然较强。

 3、库存方面:45港库存为10698万吨,环比减少56万吨,包含在港库存增加111万吨,随着供应的 恢复,预计港口库存有望止跌回升;PB粉库存持续下滑,继续支撑中品澳矿与盘面价格;64家钢 厂铁矿库存小幅波动,对价格影响不大。 

4、基差方面:金步巴09合约基差64元/吨,环比增加9元/吨,当前的基差处在历史同期中位区间, 对价格暂不构成明显驱动。

 5、利润方面:螺纹利润回落至280元/吨附近,热卷利润回落至180元/吨附近,各主要成材品种利 润虽有回落,但相对中性,钢厂生产意愿仍然较强,预计后续铁水产量保持高位运行。 

6、整体来看:从供需格局来看,由于力拓发运放量,非主流矿进口增加,巴西发往中国比例上调, 供应恢复使得铁矿港口库存有望止跌回升,铁矿自身上行动力减弱,但PB粉近期需求较强,库存持 续下滑,面临结构性矛盾,且巴西Itabira矿山暂停生产将限制淡水河谷发运恢复,下方支撑仍然较 强。从中期来看,若后期建材需求走弱得到验证,这将限制铁矿的上行空间,因此我们建议对09合 约采取压力位短线做空,支撑位止盈或者短线做多的震荡思路操作。 操作建议:高位震荡,09合约震荡思路操作。 风险因素:疫情反复、海外经济大幅衰退(下行风险),地产、基建需求持续超预期(上行风险)。


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