热卷：需求持续恢复，价格震荡偏强

1、需求方面：近期在基建支撑和下游制造业需求复苏带动下，热卷需求持续恢复，同时热卷需求受淡季影响较小， 短期仍有边际回升空间；库存低位下，车企有提产补库需求，对冷轧需求产生较强带动，供料卷和商品卷需求短 期均向好。

 2、供给方面：随着热卷利润回升，叠加前期检修轧线复产，铁水部分从建材回流，北方热卷产量继续保持较快回 升，本周产量已恢复至去年同期水平。热卷以销定产，供给相对顺畅、快速地恢复反映当前需求较好，后期仍有 小幅回升空间。

 3、库存方面：本周热轧库存去化略有放缓，但整体仍保持较快去库速度，其中制造业较为发达的华东、华南区域 库存去化较快，热卷库销比进一步走低，对现货价格形成较强支撑。 

4、基差方面：上周期现价格均表现强势，10合约基差小幅收窄，目前已处于相对低位，纯粹从基差角度看不利 于期价进一步回升，驱动在于现货。 

5、利润方面：热卷利润进一步回升，与螺纹利润差显著收窄，带动热卷产量快速回升，但较快的提产速度可能会 限制远期价格回升空间。 

6、总结：板材需求继续恢复，产量连续回升但仍存在供需缺口，导致库存保持快速去化，现货价格有较强支撑。 短期内基建需求旺盛，汽车需求仍有上升空间，预计热卷10合约维持震荡偏强态势，可继续做多热卷利润。 

操作建议：10合约回调买入 风险因素：出口回落向制造业需求传导（下行风险），国内外制造业需求快速恢复（上行风险）。