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铁矿:铁矿自身驱动转弱,中期关注螺卷需求

2020/6/22 11:57:27       

1、供给方面:四大矿山发运有所回落,但同比仍保持良好;淡水河谷矿区复产,总影响不到100万吨; 根据发运量推算,到港量数据后期仍将保持高位震荡,铁矿供应端恢复,对价格支撑减弱。

 2、需求方面:日均铁水产量持续回升,目前卷螺利润均维持相对合理水平,铁水产量有望维持高位。 唐山封港解除,本次疏港再度反弹至310万吨/日,预计后续疏港量将保持高位震荡。 

3、库存方面:45港库存为10618万吨,环比减少80万吨,包含在港库存下降211万吨,随着供应的恢 复,预计港口库存有望止跌回升;PB粉库存持续下滑,短期继续支撑铁矿价格,但钢厂将需求转向非 主流矿,中品澳矿开始累库;64家钢厂铁矿库存小幅波动,对价格影响不大。 

4、基差方面:金步巴09合约基差42元/吨,环比减少22元/吨,当前的基差处在历史同期中位区间,对 价格暂不构成明显驱动。 

5、利润方面:螺纹利润回落至230元/吨附近,热卷利润上升至200元/吨附近,各主要成材品种利润相 对中性,钢厂生产意愿仍然较强,预计后续铁水产量保持高位运行。 

6、整体来看:从供需格局来看,由于力拓前期发运放量,非主流矿进口增加,巴西发往中国比例上 调,供应恢复使得铁矿港口库存有望止跌回升;PB粉近期需求较强,库存持续下滑,短期支撑铁矿价 格,但钢厂已将需求转向非主流矿,中品澳矿开始累库,结构性矛盾缓解,铁矿自身上行动力不足, 从中期来看,下游建材需求季节性走弱,但卷板需求持续回升,后期需关注成材需求的持续性。

 操作建议:09合约震荡思路操作。 风险因素:疫情反复、海外经济大幅衰退(下行风险),地产、基建需求持续超预期(上行风险)。


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