废钢：小幅上涨，钢材利润限制反弹空间

2020/6/29 11:48:28

1、供给方面：上周废钢到货量低位运行，张家港到货量跌破1万吨/天。华东主导钢厂双双上调收购价格，预计本周到货量将恢复性上行。

2、需求方面：电炉利润大幅下降，平电生产亏损50元/吨左右，已有电炉钢厂开始减产，预计带动日耗量下降；长流程利润变动不大，日耗量预计平稳运行。

3、库存方面：147家样本钢厂废钢库存处于高位，样本长、短流程钢厂库存均已超过季节性同期。钢厂库存持续攀升，将压制价格上方反弹空间。

4、废钢与铁水价差：上周铁矿、焦炭高位震荡，铁水成本基本持平。废钢与铁水价差在近年低位附近反弹，整体仍处于偏低区间。

5、整体来看：到货量持续下行后，价格出现小幅上涨。但目前终端需求特别是建材需求走弱压力较大，电炉利润大幅下降，钢材利润低位将限制价格反弹空间。如果需求节后仍无起色，则钢厂仍有打压废钢价格动力，这将降低电炉成本从而拖低螺纹期货盘面估值水平，形成短期负反馈。

风险因素：终端需求超预期（上行风险）；国际需求大幅走弱（下行风险）

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