基本面良好 双焦走势偏强

焦炭方面，上周焦炭先抑后扬，05合约出现了明显的 “补涨”行情。现货第七轮涨后持稳，唐山地区准一级焦到厂价2210元/吨，较上周持平，港口准一级焦价格为2300元/吨左右，较上周持平。11月份以来，成材的强劲消费推动整个板块不断走强，地产数据也增强市场对于消费的信心，焦炭需求受到较强支撑，同时焦化行业的去产能，也在不断刺激着市场的神经，焦炭供需紧张格局有望延续。

从供给端看，上周全国230家独立焦化厂产能利用率75.99%，环比上周增0.59%，年同比增2.73%；剔除淘汰产能的利用率为86.10%，环比上周增1.03%，年同比增9.85%；日均产量67.98万吨，增0.53万吨，全国100家独立焦化厂产能利用率82.07%，周环比增1.18%；日均产量39.18万吨，增0.57万吨。上周表内关停2家、表外关停1家焦化厂，新增1座焦炉出焦，上周因环保限产企业有所恢复，整体开工小幅上升。同时，上周长治政府已退出4.3米焦炉产能300万吨，仍有183万吨待退出，河南政府月底计划退出320万吨，剩下180万吨延期执行，上周六，邯郸峰峰矿区区长孙亚鹍主持召开4.3米焦炉关停工作会，《关于对全区炭化室高度4.3米炉型焦炉关停工作的实施方案》，峰峰地区5家焦企涉及在产焦化产能314万吨，据了解要求10号开始清空焦炉，执行关停。整体来看山西、河南、河北焦化去产能关停规模将超市场预期。且12月份这三个地区仍然承担着3000万吨的去产能任务，不论是100%执行，还是折半执行，都将对焦炭供给造成较大损失，焦炭供需缺口还是非常明显。除国内去产能，焦炭可进口资源也随着海外钢厂复产而逐步减少，国内供应未来很长一段时间都将维持净减量供给状态，从而加剧了未来国内焦炭供需失衡的压力。

从消费端，上周247家钢厂高炉开工率86.33%，环比上周降0.13%，同比去年同期增1.56%；高炉炼铁产能利用率92.47%，环比增0.83%，同比增6.39%；钢厂盈利率92.64%，环比持平，同比降2.16%；日均铁水产量246.13万吨，环比增2.21万吨，同比增17.00万吨；163家钢厂高炉开工率67.27%，环比上周持平，产能利用率78.31%，增0.89%，剔除淘汰产能的利用率为85.25%，较去年同期增2.14%，钢厂盈利率80.37%，与上周持平。目前铁水产量依旧维持相对高位，对于原料需求量仍将保持在高位水平，近期钢厂利润在成材明显拉涨的情况下迅速得到了修复，同时也会止住对原料需求下滑的态势，而成材需求持续性良好，价格将获得有力支撑，那么原料的强势之旅仍将持续。

从库存看，上周230家独立焦化厂焦炭库存60.35万吨，减1.52万吨；100家独立焦化厂焦炭库存27.00万吨，增0.54万吨；110家样本钢厂焦炭库存466.06万吨，增0.47万吨，平均可用天数14.36天，增0.07天；四港合计焦炭库存236万吨，减1万吨。上周焦炭总库存重新下降，其中焦化厂及港口库存下降，钢厂库存微增。目前焦化厂出货顺畅，厂内库存继续小幅下降，而钢厂焦炭库存微增，主要是因为北方雨雪天气过后的集中到货，以及个别厂家月底冲量发货。在去产能的政策之下，焦炭供应端将继续呈现下降之势，需求端又是相对稳定的情况，预计焦炭库存将继续下降。

焦煤方面，上周焦煤现货市场偏强运行，期货市场大幅上涨。近期安全检查有继续加严预期，煤矿开工率下滑，而进口蒙煤受到疫情影响整体供应大幅收缩，澳煤通关仍然严格，整体焦煤供应偏紧。目前下游焦企在高开工、高利润的情况下，仍有继续冬储补库意愿。短期来看，焦煤供应收紧，焦企利润奇高，需求较强，整体焦煤价格震荡偏强。

从供给端看，上周110家洗煤厂开工率76.40%，环比降0.20%；日均产量63.53万吨，环比降0.62万吨；上周独立洗煤厂开工率下降明显，而焦化及煤矿洗煤厂开工波动不大。进口煤方面仍没有明显改善，蒙煤口岸防疫措施再度加严，通关效率低下，日通车锐减至200-400左右。后期随着中方对蒙古国司机核酸检测增加，口岸通关车辆开始具备逐步上升的条件。据口岸海关最新通知，即日起甘其毛都口岸日通关保证至少500车，蒙煤进口量或有望回升，但实际能按量完成与否仍有待观望。澳煤通关仍比较严格。整体来说，焦煤供应端很难出现增量，在中澳关系持续紧张的情况下，难有更多替代资源出现。

从消费端看，上周全国230家独立焦化厂产能利用率产能利用率75.99%，环比上周增0.59%，年同比增2.73%；剔除淘汰产能的利用率为86.10%，环比上周增1.03%，年同比增9.85%；日均产量67.98万吨，增0.53万吨。由于目前焦化利润丰厚，焦企生产积极性充足，对于原料需求偏好，冬储补库意愿仍强，焦煤消费得到有力保障。但后期焦炭存在去产能超预期造成的短暂缺口，可能会对于焦煤需求有一定影响。

从库存看，上周230家独立焦化厂炼焦煤总库存炼焦煤总库存1748.78万吨，增22.03万吨，平均可用天数19.34天，增0.09天；100家独立焦化厂炼焦煤总库存950.60万吨，增7.78万吨，平均可用天数18.51天，增0.47天；110家样本钢厂炼焦煤库存975.7万吨，增25.10万吨，平均可用天数18.72天，增0.21天；港口合计焦煤库存343万吨，增20万吨。随着进口澳洲煤政策进一步收紧，进口焦煤通关难度加大，锚地船舶较多，由于滞留费用高昂，大概率会转口到日韩等国。目前焦化厂、钢厂等库存处于正常库存状态，但后期随着天气条件的下降，仍有一定补库需求，焦企利润巨大，生产积极性很高，而焦煤供应端并无增量可以提供，故焦煤供需仍处良性状态，现货煤价仍有望稳步提升。