动力煤：期货震荡上涨 现货需求旺盛供给增量有限

      期货方面，上周动力煤期货再度上涨，虽然最后有所回落，主力 05 合约上影线较长，但 整体向上趋势不变，最后以 704.4 价格收尾。

     现货方面，   产地方面，内蒙古鄂尔多斯地区在产矿出货顺畅，公路日销量维持 160 万吨左右高位运行，铁路发运 有所提高，价格整体上移。陕西公布 2021 年全省煤矿分类结果，要求 D 类的 102 处煤矿立刻停产，在产矿即产即销，矿上低库存运行，拉煤车排队现象严重。山西地区近期 环保趋严叠加交通限制等因素，当前煤矿的开工率偏低，整体供给不高，矿山压车严 重，价格逐步上移；港口方面，近期北方港口资源紧缺现象依然难以缓解，气温下降使 得下游日耗增加，终端电厂加大了采购力度。刚需终端高价接货意愿较强，港口煤炭报 价继续上涨；

     库存方面：上周北方四港日均铁路调入量 112.75 万吨，相比元旦之前有所减少。截止到 1 月 7 号，北方四港，煤炭库存合计 1117 万吨（相比 2020 年 12 月 31 日减少 8 万吨）。其 中，秦皇岛港煤炭库存 491 万吨，曹妃甸港煤炭库存 343 万吨，京唐港煤炭库存 116 万 吨，黄骅港煤炭库存 167 万吨。 电厂： 截止到 1 月 7 日，沿海八省重点电厂电煤库存 2263.1 万吨，当日耗煤 244.8 万 吨。日耗达到去年同期水平的 130.6%，库存为去年同期水平 88.1%，可用天数当日同比 水平 67.4%。日耗库存都朝着利多方向发展，水电发电逐渐减少下，发电重任则靠火 电。 

     海运费：上周波罗的海干散货指数（BDI）逐步上涨，1 月 8 日收于 1606 个点。截至 1 月 8 日中国沿海煤炭运价指数（OCFI 综合指数）报 1330.22，相比之前一周上涨近 200 个点。 观点： 上周动力煤现货市场整体偏强运行，出货顺畅，价格整体上涨。

    进口煤方面，经历了假期的平静之后，上周末期进口煤市场则开始有些活 跃，不过蒙古受疫情影响通关少，俄罗斯依然是港口结冰难以完成运输，印尼受降雨影 响远月装货源可能有所推迟，澳煤依然处于限制之中。步入中旬后进口煤会逐步通关， 但因上述各种因素，进口煤不及预期可能性很大，因此对价格冲击度有限；需求方面， 寒潮不断的侵袭，气温不断下降，则下游电厂与供暖企业日耗不断攀升。上文提到沿海 8 省的各项数据都表明对煤炭需求大，补库意愿强烈，非电煤企业需求虽然受到环保与 传统淡季等因素的影响有所下滑，但需求依然处于高位。

     综合来看，动力煤需求依然很大；供应方面，虽然进入 21 年后煤管票相对充足，相关部门也表示会在安全的前提下提 高供给来保障用煤，但近期河北疫情也使主产地的车辆调度受到一些影响，矿方也会因 为疫情以及即将到来的春节提前放假会减少生产来防止累库。综合来看，当前动力煤需求良好，但是主产地供应依然难以跟上节奏，进口煤也可能达不到预期的要求，动力煤 紧张的局面暂时是难以缓解的。