焦炭：盘面大幅贴水提现悲观预期 现货市场短期无忧

    目前焦炭第十五轮提涨已基本落地，现货价格短期平稳运行，上周焦炭库 存增幅较大，主要在于当下钢厂检修增加，对于焦炭实际需求略有放松，加之投机需 求减弱，港口成交相对疲软，但考虑到目前钢厂尤其华北地区钢厂焦炭可用天数偏低，春节前仍有主动补库的刚需，因此短期消费仍有支撑。短期来看，虽然前期新投 产焦炉陆续出焦，但相较四季度尤其 12 月份的去产能减量而言，供给仍有缺口，而钢 厂铁水日均产量依旧较高，焦炭需求未有明显下滑，目前受季节性影响有所增库，但供需偏紧格局未改，因此现货端价格依旧保持强势，反观期货由于市场心态分化，对于后市钢材压减产量和消费担忧，盘面给出较大贴水，如若后期消费正常甚至超预期启动，盘面尤其 05 合约必然逐步修复贴水，即便消费不及预期，盘面再度扩大贴水概率也有限，因而操作上，短期建议观望，中期仍以多配为主。