动力煤：现货持续走弱 盘面弱势震荡

     动力煤期货受春节煤矿不放假、库存累积影响，在节后第一个交易日迅速下 跌，主力合约 2105 周五收盘于 603.8，跌幅为 4.22%；产地指数，从汾渭能源了解到，截 至 2 月 18 日榆林 5800 大卡指数 508 元，周环比不变；鄂尔多斯 5500 大卡指数 419 元， 周环比降 12 元；大同 5500 大卡指数 541 元，周环比不变。 

    港口方面：截止到 2 月 19 号，北方四港铁路日均调入量为 131（相比之前一统计周减少 29），煤炭库存合计 1392 万吨（相比 2 月 10 日增加 235 万吨）。其中，秦皇岛港煤炭库 存 544 万吨（相比 2 月 10 日增加 38 万吨），曹妃甸港煤炭库存 370 万吨（相比 2 月 10 日增加 69 万吨），京唐港煤炭库存 198 万吨（相比 2 月 10 日增加 53 万吨），黄骅港煤炭 库存 280 万吨（相比 2 月 10 日增加 75 万吨）。 

     电厂方面： 截止到 2 月 10 日，沿海八省重点电厂电煤库存 2453 万吨，库存在逐步的增加当 中。当日耗煤 138 万吨，耗煤量进一步减少。当日供煤量 149 万吨，供煤量整体处于减 少中。可用天数为 18 天。随着气温回升，以及煤矿保供生产的增长，外加春节等因素， 电厂库存逐步处于逐步增长中，库存为可控的状态。    

    海运费：春节假期期间，波罗的海干散货指数（BDI）逐步上涨之中，2 月 19 日收于 1698 个点，相比于 2 月 10 日增长增加 395 个点。截至 2 月 10 日中国沿海煤炭运价指数 （OCFI 综合指数）报 685.38。 

    观点： 春节前受保供与天气转暖影响，生产逐步增加、下游需求逐步减少，造成煤价 大幅度下跌，春节期间大中型煤矿不放假，部分煤矿库存见顶，不得不减少来缓解压 力。为了缓解当前的压力，陕西榆林地区部分在产煤矿实行一班制生产，煤炭价格不断下跌，区域内煤价稳中下调 10-64 元/吨左右。内蒙古鄂尔多斯地区煤炭公路日销量较春 节假期期间有所提升，但因需求喂完全启动，因此还处于相对的低位，区域内煤价下调 15-60 元/吨左右；港口方面，假期期间港口库存累积迅速，北方四港库存已经悄悄攀升至近 5 年的高位。由于港口以保长协为主，因此市场煤不断跌价，贸易商希望降价销 售。终端用户采购需求冷清，询货偏少且压价严重，因此成交十分冷清；进口煤方面， 目前国际市场煤炭需求升温，因此海运费不断的上涨，因此印尼煤报价相对于节前上涨 不少，但国内因煤炭供应充足，而且煤价依然处于下跌阶段，因此国内对外煤的采购依 然持观望态度，实际成交稀少；需求方面，节前气温回暖使得下游企业日耗减少，外加 供应有保障下，下游电厂库存逐步攀升之中。春节假期下游非电煤企业大多放假回家， 因此短期内国内对动力煤需求还是偏少；供应方面，春节期间大部门煤矿都在年产没有 放假，供应是逐步的提高，长协煤十分充足，而且进口煤也会对供应进行一个边际的补 充。