水泥业：产能过剩+全线亏损 但仍未到最困难时期

在11月9日举行的2023浙江省水泥行业高质量发展暨碳达峰推进会上，中国水泥协会会长高登榜表示，今年水泥行业面临全线亏损。高登榜进一步指出，全国水泥产能始终在36亿吨以上，但最高年份水泥产量都没超过25亿吨，产能过剩十分严重。

具体来看，2021年全国水泥产能35亿吨以上，当年水泥产量23.6亿吨，过剩32.5%。虽近临界点，但2021年水泥价格并没有崩盘，在各个区域协同的背景下，下半年借着原材料涨价还涨了一波。

2022年全国水泥产能预计为36亿吨左右，水泥产量21.3亿吨，创下了自2012年以来11年的最低值，同比下降10.8%，过剩约40%。或因超过了临界点30%，去年水泥价格出现了持续下滑的态势。

从人均来看，世界人均水泥产能是0.4吨/人左右，而我国人均水泥产能已达1.5-1.7吨/人，是世界人均水泥产能的4倍。2022年以来，在产能的严重过剩下，叠加疫情防控和房地产市场低迷等因素，水泥需求锐减，产能过剩导致的各种问题也就凸显了出来。

与产量下滑形成显明对比的是各地新增产能的释放，以及各地区库满停窑的时间。尽管近年来国家出台多项政策推进水泥行业供给侧改革，其中包括禁止新增产能、实现产能置换、错峰生产等。但依旧挡不住新产能的投建。有数据显示，2022年全国生产水泥专用设备41.59万吨，较上年增加3.23%。

在行业景气度下降的情况下，2022年半数以上的省份停窑时间超过100天，个别地区停窑时间达200天以上。而今年上半年已有多个省份停窑时间超过120天，全年停窑时间将比上年更长，半数以上省份生产线运转率不足50%。

在这一情况的延续下，恶性竞争不断，部分企业已经低于成本价销售，部分区域市场已现价格“崩盘”。数据显示，今年前三季度，全国水泥市场平均价格持续下跌，创出新低，季度平均价格自2018年以来首次跌破400元/吨。

根据数字水泥网对全国标号42.5散装水泥市场价格的监测，前三季度全国水泥市场平均价格为402元/吨，较去年同期下降72元/吨，降幅为15.2%。其中三季度，全国水泥市场平均价格为363元/吨，同比下降60元/吨，降幅为14.2%。

从水泥发货率情况来看，前三季度，全国水泥市场销售总体弱于去年同期水平，尤其是二三季度均有所下降，且降幅扩大。前三季度，全国平均水泥发货率约为53.8%，较上年同期下降1.4个百分点，较2019年下降两成以上。

价格下跌导致水泥上市公司业绩持续大幅下降，且亏损面扩大。前三季度，20家水泥上市公司业绩公告显示，净利润同比下降的公司有17家，约占85%。实现盈利的公司有15家，亏损公司有5家，较去年同期增加3家。

即便如此，高登榜还强调称，水泥行业还未到最困难的时候。这或许要从供需两端来看。一方面去产能难度较大，另一方面则是需求总体趋于下降。

相关行业分析人士曾表示，从目前来看去产能并不是件容易的事，当前各区域价格战升级，部分企业已选择无限期停产放假。包括海螺水泥、冀东水泥等在内的多家龙头企业均提出未来仍以市场建设为主，更加助涨行业的竞争白热化。

华新水泥之前曾指出，在需求快速下滑及预期转弱的局势下，仅仅“去产能”已经不能保障行业中长期的健康发展，加大去产能力度和提高行业集中度水平成为水泥行业当务之急。

另一方面，在经济增速放缓，尤其是房地产行业景气度明显下降的情况下，水泥总需求量必然会减少。

至于最新发行的一万亿元特别国债影响，天山股份表示，有助于基建投资边际改善，带动水泥需求。政策落地传导到水泥实物需求需要一定时间，所以对今年四季度水泥需求的影响程度仍待观察，但为2024年水泥行业的需求企稳和盈利复苏创造了一定的条件。

因此，预计水泥产能过剩的局面或短期内难改，对企业来说可能“严寒”尚未真正到来。华新水泥认为，从中期看，随着我国经济结构不断优化，水泥需求呈现下滑趋势或将常态化。在水泥行业产能严重过剩的局面未有明显改观的情况下，需求下滑将加剧市场竞争，水泥价格持续承压则会对企业经营业绩造成不利影响。

此外，环保问题也是悬在水泥行业头上的一把剑。水泥行业是工业能源消耗和碳排放的重点领域，是中国碳减排任务最重的行业之一。在2022年，国家先后两次对水泥行业发布针对性减碳降耗政策。2022年2月份，国家发改委表示，要求到2025年，水泥行业能效标杆水平以上的熟料产能比例达到30%，能效基准水平以下熟料产能基本清零。

如此压力之下，各家水泥企业也开始加大研发费用，力图研发低能耗的水泥产品。2022年，海螺水泥研发费用同比上升51.54%；冀东水泥研发费用为1.13亿元，同比增长13.29%。

而近年来逐渐推行的智能化矿上建设也会迫使水泥企业响应成本的增加，同时也将使水泥企业争抢天然砂石资源、布局砂石骨料等新领域，以降低原料成本的初始有所折扣。