天科股份 “煤变油”分得一杯羹

　　主持人:万宁

　　嘉　宾:深圳智多盈　余凯

    主持人:资料显示，我国是世界上仅次于美国的第二大石油消费国，去年石油净进口量已超过9000万吨，接近当年国内总消费量的40％。与此同时，我国的煤炭资源比较丰富，是世界上最大的煤炭生产国，煤炭保有储量高达1万亿吨以上。国外权威机构研究认为，如果石油价格高于每桶22美元，“煤制油”技术就具有竞争力。而目前石油期货交易价格已近60美元。在这种形势下，“煤变油”项目更凸显价值。

　　余凯:资料显示，“煤变油”科学上称为煤炭的液化，是指以煤炭为原料制取汽油、柴油、液化石油气的技术。为了克服进口石油的困难，南非自上世纪五十年代以来，已耗资70亿美元建成了3座“煤变油”企业，年产石油产品700多万吨。而中国已成为仅次于美国的世界第二大石油消费国，而且，石油进口的依存度将进一步加大。“煤变油”对我国经济发展和能源安全都有重大意义，这是专家们一致的观点。由此，国家发改委正在考虑将“煤变油”列入“十一五规划”。

　　主持人:具体到神华“煤直接液化项目”，是个什么样的项目呢？

　　余凯:神华煤直接液化项目是神华集团从国家宏观发展和保障石油安全的战略高度出发，于1997年率先提出的。经多年研究开发，吸收消化世界先进技术，开发出具有我国自主知识产权的煤液化工艺路线和催化剂合成技术。去年8月，国务院主管部门正式批准该项目开工建设。该项目建成投产后，将成为世界上第一套煤直接液化的商业化示范装置。

　　该项目总建设规模为年产油品500万吨，分二期建设。一期总投资245亿元，年用煤970万吨，生产各种油品320万吨，其中汽油50万吨、柴油215万吨、液化气31万吨，苯、混合二甲苯等24万吨。首条生产线将于2007年7月建成，2010年左右建成第二条生产线。该项目也是目前世界上规模最大的煤制油示范工厂。

　　煤制氢装置是为先期工程中的煤液化装置、加氢稳定装置和加氢改质等装置提供氢气的。该装置是我国第一套煤直接液化项目的核心装置部分，也是目前世界上生产能力最大的煤制氢装置。

　　主持人:尽管从股价上看，天科股份目前还不到4元钱，但据了解，公司却堪称具有世界领先技术的科技股。该领先技术正是此次中标的PSA技术，即变压吸附气体分离技术。据悉，天科股份与美国UOP公司、德国林德公司齐名，被业内誉为世界上专业化研发和经营变压吸附系统工程技术的“三大巨头”。此次公司最终中标神华煤直接液化项目中的PSA制氢装置应该并不意外。那么，中标对公司的经营业绩会带来多大的影响呢？

　　余凯:由于天科股份是将大股东西南化工研究院技术产业整体纳入上市公司，所以公司现在形成了从研发、工程开发、关键装备设计与制造、现场技术以及工程建成后的持续服务的一条龙研产销体系。这种研产销体系不仅在全国同行业中是唯一的，在当今世界上也是处于一流地位。

　　不过，考虑到标的额只有4513万元，对公司经营业绩的贡献应该不会太大。2004年年报显示，天科股份碳一化学技术和变压吸附气体分离技术共实现主营业务收入20421万元，占全部主营业务收入的70％，是公司的盈利大头。不过，由于经营成本大幅上升，该产品的毛利率呈下降趋势，去年的毛利率较2003年下降了21％，仅为17％。按照这一毛利水平来测算，此次中标给公司带来的纯利应该不会太大。而且，考虑到项目周期较长，盈利可能不会全部体现在今年。

　　因此，此次中标在更大意义上可能还是市场对公司PSA技术领先的认可。