成本推动型通胀逼近中国　进一步紧缩政策不会马上出台

成本推动型通胀逼近中国　进一步紧缩政策不会马上出台

　　新华社信息北京６月１３日电（记者陶俊洁）上周，中国各资产市场，尤其是股市，出现了大规模的抛售行为，这些抛售行为以及债市的持续走低有一个共同的理由，就是市场对即将公布的５月份金融数据并不乐观。市场普遍预测，央行可能会采取进一步的紧缩政策来应对。

　　尽管６月初央行行长周小川曾公开表示“央行近期内没有继续加息的打算”，但在欧洲央行和美联储纷纷加息的背景下，坊间加息的消息依然流传，市场上加息的呼声依然高涨。支持加息的经济学家和分析师认为，当前利率水平明显偏低，从根本上导致投资过热，贷款过快增长，房地产市场投机过度。

　　据了解，上周在央行举行的通货膨胀分析研讨会上，有关各方对生产资料价格上涨表示了高度关注。一些与会者提出，能源和原材料价格不断上涨，可能会带来经济的滞涨。尤其是当前很多原材料的价格，已经不是由实际供需决定，存在投机炒作，此外市场上还存在大量的过剩资金，中国可能会出现成本推动型的通货膨胀。

　　中国物流与采购联合会发布的ＰＭＩ（制造业采购经理人指数）显示，除了纺织企业的购进材料价格下降外，其他中国制造业的各行业成本都有所上升，以有色金属冶炼及压延加工业、金属制品业和通用设备制造业为最，这３个行业的指数达到或超过了８０％。这也致使今年５月的原材料库存指数降为４５．６％，比上月减少２．３％，是７个月以来的低点；产成品库存指数降为４２．９％，比上月滑落１．９％。

　　从统计数据来看，２００５年一、二、三、四季度的原材料、燃料、动力购进价格与工业出厂品价格涨幅之差分别为：４．５、４．３、３．８、３．４，２００６年一季度的差为３．６，五月份差额继续缩小为３．１，已经降到２００５年以来的最低点。而国家统计局在９日发布的数据显示，５月份工业品出厂价格比去年同月上涨２．４％，原材料、燃料、动力购进价格上涨５．５％。

　　北京大学中国经济研究中心教授宋国青指出，今年一季度贷款高速增长的基本原因是利率太低。利率应当和投资报酬率相适应。但目前国内投资报酬率高而利率水平很低，必然导致过高的投资需求。

　　当前一年期存贷款利率差为３．６％，是近２０年来的最大值。国家信息中心高级经济师张永军认为，如果央行进一步调整利率，应该同时调整存贷款利率。宋国青也表示，增大银行存贷款利差会导致很多方面的扭曲。其中之一就是存款利率偏低，利差过大导致更多人不存款而是“存房”，推高房价；此外利差大导致存货的机会成本偏低和存货量增加，推升大宗商品的价格。瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬更是建议存款利率水平上调２％，贷款利率水平上调３％。

　　但也有分析师认为加息与否还有待二季度经济数据的出炉。中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭就认为，相对加息来说，提高存款准备金率可能性依然较大。调控措施出台的时机高度依赖于未来宏观经济的走势，提高存款准备金率或者基准利率的措施还有待进一步观察经济形势的变化。因此这些政策近期出台的可能性比较小。