大连商品交易所焦煤期货合约设计原则

      焦煤作为最具有代表性的炼焦煤，连接着煤、焦、钢三个产业，在产业链条上具有重要地位。大连商品交易所本着服务现货、安全稳健和健全品种序列的原则设计焦煤期货合约。

 　　1．服务钢铁和焦化产业

 　　（1）交易标的选择焦煤有利于企业认知和参与。炼焦煤是能够用于炼焦的煤种的统称，包括焦煤、肥煤、气煤等煤种。焦煤的价格与其他煤种的价格高度相关，焦煤在整个煤-焦-钢产业中影响大，认知度高。

 　　（2）品种合约和制度设计充分考虑独立焦化企业，兼顾大型钢铁企业套保需求。

 　　（3）质量指标体系保障使用性能，数值设定充分考虑国内焦煤煤质特点。

 　　（4）交割地点侧重消费区域。在交割地点设计上，选择重要的焦煤物流节点和集散地的黄渤海港口，便于河北、山东等消费地的焦化企业参与。

 　　2．完善期货品种序列

 　　煤-焦-钢三个产业是我国重要的支柱工业产业，三个领域环环相扣，互相影响，大商所贯彻完善品种序列的原则，在品种设计上尽量与现有的两个品种“兼容”，以便于与已有品种形成一个完整的体系，便于产业链上的企业锁定上下游风险，同时便于投资者进行品种套利交易，提高价格发现的效率。

 　　3．质量指标设计坚持简单、实用和可操作性原则

 　　（1）以分类国标为基础，精选质量指标焦煤期货设计参照焦煤的现货贸易习惯，以分类国标为基础制定工业分析指标。

 　　（2）剔除主观性指标，保证可操作性。对于一些在判断上主观性强、难以客观量化的指标予以摒弃。另外，规定交割的焦煤为简单混煤，镜质体随机反射率标准差小于等于0.13。

 　　（3）升贴水设置以实际成本影响为依据。升贴水指标仅选择对焦炭质量产生重要影响的灰分、硫分，升贴水设置以焦炭对高炉生产的实际影响测算设立，实用且易于操作。

　　4．品种运行安全稳健

 　　（1）保证充足可供交割量，符合企业生产习惯。交割质量指标设计上，以分类国标为基础，满足焦煤的最低质量指标要求，但同时将替代交割品的上限设定在能保证70%的国产焦煤满足交割，保证可供交割量，降低期货市场交割风险。

 　　（2）实行指标出入库差异化设置。在焦煤入库和出库时，对于可能发生质量变化的粘结指数实行入库和出库差异化设计，降低交割仓库承担的风险。

 　　（3）合理设计限仓制度。焦煤限仓制度的设计在参考焦炭的基础上，根据自身品种特点设计。

来源：上海证券报