近期聚酯业市场分析与后市预测

2006/11/16 0:00:00

本周开盘聚酯原料市场温暖如春，尽管原油价格在周五出现大跌，但由于上周的原油涨跌互现较为频繁，而且PX现货价格缓慢小涨，聚酯产品销售一直尚可，工厂采购意愿不断加强，因此本周开盘市场延续上周的良好心态继续前进。合同货方面，PTA十一月合同货已经开始陆续履行，由于现货已经完全接近合同货价位，甚至有保税货已经达到905美元/吨CIF中国90天成交水平，因此至一几乎所有的PTA供应商的意向报盘都到达900美元/吨（CFR中国 90天信用证）一线，甚至不少供应商表示再不履行合同则有可能减量供应。迫于供应商的坚硬立场和库存以及对十一月现货掉头下跌可能性不大的压力，聚酯工厂在十一月合同货上基本放弃了抵抗，900美元/吨十一月合同基本陆续得到履行。合同货的履行对于现货市场的提振显而易见。本周一买方还盘在885-890美元/吨（CFR中国远期信用证90天）基本消失，在融资商带头追涨下，900美元/吨CFR中国90天的成交似乎已经轻松翻越。而市场成交水平已经全线向900美元/吨（CFR中国90天信用证）靠近，有卖家表示如果不是老关系客户，恐怕900美元/吨还不做太多考虑。外盘的上涨和内盘走强密不可分，由于内盘货源也不是相当充裕，融资商到港货物可能还没有报关进港，因此贸易商内盘报价涨到了8750-8800元/吨（现款自提）附近，而买方递盘水平也开始8750元现款自提接近，但由于卖家态度强硬，8750元/吨（现款自提）成交似乎已经成为标杆，而更高的成交虽有传闻，但尚不能完全证实也没有太大代表性。内盘上涨之速不小一方面得益于外盘的上涨，而反过来外盘的上涨也与融资商积极追涨有直接关系，毕竟内外盘差价仅有150元/吨左右，对于融资商来说成本相当之低，因此只要是有内盘需求，融资商的采购外盘兴趣强烈也顺理成章。当然究其根本，还是聚酯工厂生产有正现金流和产销良好之下的看好心态，毕竟只有聚酯工厂的内盘现货的追逐才能从根本上带动原料融资商在外盘的介入。

而融资商最近表现活跃的其次原因仍是资金问题，从目前情况看，融资商最近在外盘市场介入积极很重要的一方面原因还是资金压力，由于宏观调控等方面原因，融资商在年底的融资力度加大也成为必然。当然由于目前聚酯产品销售价量均佳，聚酯工厂在原料市场回守了两个月之后开始出击，从某种程度上吸收了一部分融资商的出货，而掩盖了融资商的资金压力，但从融资商的接货时间和力度看，外盘的上涨能量很可能在今后的一段时间内转化为内盘的空头压力。当然，这种假设也是建立在聚酯工厂的备料已经基本结束，短期补仓告以段落，内盘需求已经萎缩的基础之上，而从另一角度来看，如果内盘现货有超越可能的合同结价水平的话，聚酯工厂很可能抛弃现货内盘而转向内盘合同货。

再回到更为复杂的内盘合同货市场，从目前消息面上看，扬子石化新的54万吨PTA线开车基本不成问题，而三菱宁波的新60万吨PTA线也将于十二月初开车出料，而另两条或三条新PTA线如逸盛、三鑫三期甚至台化宁波新线也均有可能在年底开车，基于的理由当然是PTA生产的利润不错，以1000美元的十一月PX合同算，PTA的利润都在70美元以上，更不用说国内PTA供应商有低成本优势，因此新PTA供应商有尽快吃第一口热汤的欲望出现也可以理解。因此只要是完成了PX备料和采购合同的PTA工厂必然会有准备开车投料的打算，对于PTA工厂来说，与其不断的等待不如主动出击，对于PTA工厂来说，争夺有限的市场是当务之急，在明年合同谈判即将展开之即，机不可失时不再来，只有从外盘供应商手中抢夺一部分杯中羹，才能为明年的合同货销售奠定基础，而对于新的国内供应商来说，有了外盘供应商不可比拟的成本优势，击败一部分老弱病殘的外盘供应商也不是太难之事。

那么从量上看，只要聚酯工厂的十一月备料不成问题，那么在十二月份有几大新供应商奠底，工厂还不会过于担心十二月份的采购难度会有多大。而对于价格来说，有了充足的量供应在前，相信供应商也会从长远角度考虑合同货销售而不会将合同结价定在过高的水平，而从另一角度看，只有从价格上占据一定优势，才能从根本上吸引聚酯工厂减少外盘采购而转向内盘合同。

当然，近期最应关注的仍是PX价格以及融资商出货对市场产生的影响。本周PX十二月报价即将出台，从目前情况看，PX十二月合同报价很可能与十一月的`1150美元的报价持平，而十二月合同结价也可能在1000美元的上方敲定，当然前提是PX现货一直在1050美元以上运行，以目前的1140美元CFR价格表现来看，似乎十二月PX合同货结高的理由相当充份。因此仔细观察PX现货合同货价格后面市场的变化颇为关键，如果市场和前提PX结低PTA反涨一样，PX报高PTA反而不涨，显然PTA已经表现出提前透支利好的动态，也许市场很可能重新回到盘整甚至阴跌的轨道上来。而如果市场表现十分顺畅，PX一涨，PTA轻松推涨的话，恐怕短期PTA还会获得一轮上涨动能。这其中哪一种可能性居大，还要看下游产销以及融资商出货力度以及聚酯工厂接货力度的大小。

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