陶冬：货币政策恢复正常 将衍生房市的调整

目前中国房价高企的根本原因，是流动性过剩、利率过低。负利率下银行储蓄搬家，住房成了普通百姓的储蓄手段。通胀预期升温，人们购房保值也无可厚非。

而要改变负利率的货币环境，使之正常化，则是一个漫长的过程。

在投机炒作上，如今在中国好像“不差钱”，手头拥有几十套房子的人自然不愿意放售。不过几年后，当货币环境正常化之后，当银根正常化之后，当温州商人、山西煤老板的资金链比目前紧出许多、资金成本高出一截后，且看他们卖不卖楼。

笔者将中国房市的调整，看成一个中期过程，看成货币政策恢复正常化的衍生结果。房市具有强烈的周期性特征， 受货币政策周期的严重影响。逆市炒房，比逆市炒股票要难得多。中国缓慢的货币政策正常化，在某种程度上是一个温水煮青蛙的过程。中国房地产市场其实与其他 国家没有太大的不同，除了资金环境相对封闭外，最大的不同是负利率现象逼迫银行储蓄搬家，货币政策已连续扩张了8年，2011年仅是收缩的开始。

陶冬：瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师

来源：地产中国网