化工行业：行业景气度在底部 期待需求回暖

国际原油价格持续攀升
　　
　　目前WTI期货价格已经逼近110美元/桶。短期来看，国际原油价格得以维持高位的主要推动力，仍是伊朗局势紧张导致的原油供应紧张预期。从供给端来看，伊朗原油日出口量为260万桶，而目前沙特已经将日出口量从750万桶提升至900万桶，美国也有动用战略石油储备的可能，因此伊朗断供对全球原油供给的冲击实际有限。而中国需求增速放缓，美国原油对外依赖度降低，将使维持高油价的需求动力长期不足。高油价已经积累了过多的　　风险，油价回落的可能性正在逐渐加大。
　　
　　在高油价的推动下，下游石化产品价格普遍上涨
　　
　　月度均价环比上涨幅度较大的产品包括：丁二烯，涨幅17.7%；丙烯，涨幅9.3%；己二酸，涨幅8.4%；乙烯，涨幅5.8%；甲乙酮，涨幅5.2%。煤化工产品中，BDO价格涨幅较大，华东地区月度均价环比上涨5.6%。甲醇、二甲醚价格均有所回落；而DMF、醋酸、电石法PVC价格仍然低迷。
　　
　　聚氨酯价格普遍上涨。环氧丙烷华东地区月度均价环比上涨7.4%；软泡聚醚环比上涨4.9%。MDI、TDI的华东地区月均价分别环比上涨2.9%和2.8%。
　　
　　基础无机化工产品仍普遍下跌，而化肥价格运行平稳
　　
　　尽管石化产品价格上涨更多还是高油价推动的因素、基础化工产品的下跌表明下游需求仍然疲弱，但是近期国内货币政策转向宽松，房地产调控政策也有所松动，房地产市场销售情况明显好转。若未来房地产行业景气好转，将带动对化工产品的需求。化工行业景气的底部或许正在形成。因此我们调高行业评级至"增持"。
　　
　　
来源：华泰证券