电价上调 港口煤价迭创新高

　　山东动力煤价格大涨、港口煤价迭创新高

　　本期，受华东、南方电荒现象的持续影响，以及发改委上调部分终端电价和上网电价的影响，山东地区动力煤价格也出现较大幅度上涨，其它地区动力煤价格在前期出现上涨后，本期暂时止住了上涨的步伐；

　　由于钢厂目前需求暂未出现明显变化，各地的炼焦煤价格本期价格相对稳定，较前期相比继续保持不变；

　　本期全国大部分地区的无烟煤价格走势依旧很平稳，基本无波动；

　　本期，受电荒事件的持续性影响及电价上调的影响，环渤海动力煤价格指数及秦皇岛煤炭价格迭创新高。其中6.21日的环渤海动力煤价格指数上涨到837元/吨的水平，与上期相比上涨0.60%；截至6.6日，秦皇岛港大同优混煤（6000大卡）价格为895元/吨，与上期价格上涨15元/吨；秦皇岛港山西优混煤（5500大卡）价格为845元/吨，比上期价格继续上涨5元/吨。

　　港口库存基本持平、海运费变化不大

　　本期港口库存趋稳，秦皇岛港港口库存与上周基本持平，库存保持在573.8万吨；山西省有效存煤与上周相比，则继续出现下降，降幅为4.86%，库存下降到1652.07万吨。

　　煤炭海运费价格近期变化不大，截至6.1日，秦皇岛-广州港海运费为62元/吨，与前期价格下降1.59%，与一个月前价格下降7.46%；秦皇岛-上海港海运费为53元/吨，比上期价格持平，较一个月前上涨8.16%。

　　国际煤炭价格逐步趋稳

　　本期国际煤炭价格较前期相比，变化不大，截至6月3日，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格为119.34美元/吨，较上期微降0.13美元，在前期连续下跌后趋稳；同期布伦特原油价格较上期价格小幅下跌，下跌到114.19美元/桶。

　　估值分析及投资建议

　　随着部分终端电价及各省上网电价不同程度的上调，煤电矛盾暂时有所缓解。

　　部分省份因装机容量不足引起的“硬电荒”虽然还在继续，但其它部分省份由于发电成本过高而不愿意发电引起的“软电荒”得以在一定程度上缓解。我们认为，不论是“硬电荒”的延续还是“软电荒”缓解，对于煤炭行业的需求来讲，都是积极的。

　　进入6月份以后的用电高峰，将会使这种积极的煤炭需求更大程度的放大，有助于未来煤炭价格的继续上涨。而对合同煤占比较大的企业而言，虽然发改委已严令不能涨价，但这种市场煤价与合同煤价的巨大差距，使得其在未来政策松动时，有望实现合同煤价的大步伐上涨，从而在未来迅速实现超额收益。

来源：第一创业证券